Kommentar vom 06.10.15
AktieK+S AG
InvestorKlaklukla
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Mehr zerronnen als gewonnen
Jetzt ist es also 'raus: Potash gibt den Kampf um die Übernahme von K&S verloren. Und der Aktienkurs bricht ein. Um 25% auf zuletzt knapp 23€ - über 1,5Mrd an Börsenwer sind an einem Tag vernichtet (ok, seit VW ist man ganz andere Größenordnungen gewöhnt).
Erstaunlich ist nur, dass der Kurs vor dem ersten Übernahmeangebot um etwa 20% höher lag als heute.
Heißt das, dass K&S nie das wert war, was Potash zu bieten bereit war? Dass es dem Unternehmen heute schlechter geht als Anfang Juli? Oder wird nur der Kursverfall nachgeholt, den die Börse insgesamt seither vollzogen hat und dem K&S dank ÜbernahmeSPEKULATIONEN entgangen ist?
Ist gar der Verbleib im DAX in Frage gestellt (mit einer Börsenkapitalisierung von 4,5Mrd ist K&S der kleinste DAX-Wert)?

Oder ist der Kursverfall völlig übertrieben und bieten sich gerade günstige Kaufgelegenheiten?

Nach Aussagen des Management war ja der gebotene Übernahmepreis von 41€ ZU NIEDRIG. Gerade neue Minen in Kanada sollten einen fairen Wert von über 60€ rechtfertigen (Q1). Auch die DZ Bank sprach - nach dem Rückzug von Potash - von von einem Kursziel von 46€ - das wären glatte 100%.

Fundamental hat sich die Aktie deutlich verbilligt, schließlich hat sich an den Gewinnen und Aussichten zunächst nicht geändert. Ein KGV von unter 10 liegt um etwa 1/3 niedriger als der Schnitt der vergangenen Jahre.
Eine Dividende von zuletzt 0,9€ bietet im aktuellen Renditeumfeld eine attraktive Verzinsung und sichert den Kurs nach unten ab, in Schätzungen (Q2) geht man gar davon aus, dass sie in den nächsten Jahren über 1,1€ liegen wird.

Im Moment liegt die Aktie ziemlich punktgenau in Höhe ihres Buchwerts. Auch das ist historisch günstig. Bis 2017 wird hier ein Anstieg (des Buchwerts) um etwa 20% erwartet (Q2). Zusammen mit der Dividende gäbe das bei einem Nachziehen des Aktienkurses einen interessanten Gewinn.

Charttechnisch sieht es noch nicht so gut aus. Bei 22€ ergeben sich zwar erste Unterstützungen, erst bei 19€ starke Widerstandslinien (Q1).

Fazit: Im Kontext des momentanen Marktumfelds scheint der Kursrückgang von K&S zunächst gerechtfertigt, ein weiteres Nachgeben um etwa 10% scheint nicht ausgeschlossen. Zugleich eröffnen sich aber interessante Einstiegsmöglichkeiten für den langfristig orientierten Anleger.

Wer langfristig orientiert ist, steigt jetzt an schwachen Tagen zu Kursen unter 22,5€ bereits behutsam ein, mit der Option die Position später noch zu erweitern.

Kurzfristige Gewinne von 10% und mehr sind jederzeit drin, allerdings glaube ich persönlich auch noch an weitere Rücksetzer vorher. Bei Kursen von unter 20€ werde ich auf jeden Fall zuschlagen.

Risiko ist natürlich weiterhin der Rohstoffmarkt an sich. Auch der Kali-Markt ist noch lange nicht über den Berg und ob die Gewinne tatsächlich so hoch ausfallen werden wie prognostiziert bleibt abzuwarten. Bei einem sich aufhellenden Umfeld sind aber auf Jahressicht durchaus wieder Kurse von 35€ und mehr möglich.




Q1: http://chartanalysen-online.de/ks-15-mrd-euro-sind-weg-und-jetzt/
Q2: http://www.finanzen.net/schaetzungen/K+S
Anmerkungen
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