Kommentar vom 10.03.10
InvestorPeb
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Vieles spricht dafür, dass First Solar das Rennen machen wird
Solaraktien sind bekanntlich das heißeste Eisen der letzen 5 Jahre an den Börsen. Nach einem (teils unverdienten) sagenhaftem Aufstieg bis Mitte 2008 kam dann der drastische Kursverfall.

Einstige Stars wie Conergy und Q-Cells sind besonders tief gefallen und meines Erachtens steht uns hier noch einiges an Konsolidierung bevor - also Übernahmen und Pleiten. Die Frage ist jedoch: Wer wird überleben und gestärkt aus der Marktbereinigung hervorgehen?

Hierbei ist die amerikanische First Solar Aktie mein Favorit. Folgende Gründe sprechen für diesen Titel:

* Marktführende Position (1.3Mrd€ Umsatz vs. Konkurrenz 0,5 - 1,0 Mrd. €)
* Auffallend hohe Profit-Marge von über 30%, die auch in der Krise kaum in Mitleidenschaft gezogen wurde (im Gegensatz zu vielen Konkurrenten)
* Starkes antizipiertes Wachstum in USA (siehe Chart #9 der Q4 Earnings Call Präsentation)
* FS schafft es kontinuierlich, die Produktionskosten pro Watt zu senken (bereits unter einem Dollar)
* Solide Bilanz mit niedrigem Fremdkapitalanteil
* Moderates KGV im Bereich von aktuell 20 - 25. Heißt: Umsatz verdoppeln, Marge halten -> Fair bewertet. Zum Vergleich: Amazon und Google haben KGVs von 30 - 50...


Welche Risikofaktoren gibt es:
* Anhaltender Preisverfall in der Branche
* Möglicher starker Rückgang der Solarförderung (FS macht aktuell noch die Hälfte des Umsatzes in Deutschland).
* Wettbewerbern gelingt ein technologischer Durchbruch, der die Dünnschichttechnologie unattraktiver macht


... und welche Chancen:

* Über kurz oder lang wird die Welt an einer hohen Nutzung von Solarenergie nicht vorbeikommen. Wenn die Produktionskosten nochmal um 80% gesenkt werden können, wird der Breiteneinsatz sehr attraktiv. Wenn man bedenkt, um wieviel % sich Speichermodule bei Computern in den letzten 20 Jahren verbilligt haben, erscheint das doch nicht unrealistisch.

* Wenn FS seinen Umsatz verzehnfacht (wäre dann immer noch nur ein Siebtel von EON) und die Marge über 10% hält (das kann man im Vergleich schaffen), dann ist ein Börsenwert von 20Mrd€ das Minimum, was an Bewertung gerechtfertigt erscheinen würde. Ergo: Kurspotential von 100-200% über einen Zeitraum von 5 - 8 Jahren

* Öl kann auch mal wieder über 100$ steigen. Auch 200$ sind da nicht unrealistisch, mir ist noch so mancher Fernseh-Kommentar auf NTV im Ohr, der das schon für 2009 vorhergesagt hat. Aber die Story ist bekannt...


P.S. Ich muss gestehen, dass ich mit meinen Solar-Investments bis dato auf die Nase gefallen bin. Aber zum Einstieg wird eben nicht geklingelt und man muss ein gutes Investment eben auch mal aussitzen können. Nur bzgl. Q-Cells bekomm ich langsam gemischte Gefühle, ob die wirklich die Kurve kratzen.
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First Solar Aktie
Kurs: 40,85€     +0,3% vs. Vortag
Kursentwicklung 3 Monate (Graue Fläche = DAX)  
Investor
Peb
Investor
Rangliste
124. Rang
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IPQ 177
Aktien-Portfolios von Peb haben sich im
Ø 3% p.a. besser entwickelt als der DAX.